【萌喵】【转】四大信号！人民币资产将崛起_生活家居

随着双节8天长假落下帷幕，A股距离开盘越来越近，而本周未放假的港股与海外股市的走势，对于A股下周开盘也将产生影响。

回顾来看，全球股市周内“跌多涨少”，但好消息是多数属于“先跌后涨”，这或许意味着风险资产下跌动能已逐步收敛。

全球股市“跌多涨少”

国庆假期，全球股市、商品等资产价格以集体下跌为主，国际油价和农产品等品种遭遇重创。其中，布伦特原油和WIT原油跌幅均超11%，而美豆油、美大豆及美豆粕等均有一定跌幅。

股市方面，亚太主要股指本周全线收跌。10月6日，韩国综合指数收盘涨0.21%，报2408.73点，本周累计下跌2.29%，连跌三周。日经225指数收盘跌0.26%，报30994.67点，周跌2.71%，同样录得三周连跌。澳洲标普200指数涨0.41%，报6954.2点，周跌1.34%。新西兰NZX50指数跌0.2%，报11287.03点，本周小幅下跌9.4点。

资料来源：同花顺期货通

欧洲三大股指周内同样集体下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数6日报收于7494.58点，比前一交易日上涨0.58%，但周内跌1.49%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7060.15点，较前一交易日上涨0.88%，周内跌1.16%；德国法兰克福股市DAX指数报收于15229.77点，较前一交易日上涨1.06%，周内跌1.02%。

不过，股市方面也并非没有好消息。

一方面，欧股三大指数虽然周内下跌，但10月6日全线上涨，风险资产下跌动能或已逐步收敛；另一方面，美股标普500、纳指周内实现上涨。10月6日，道指涨0.87%报33407.58点，纳指涨1.60%报13431.34点，标普500指数涨1.18%报4308.50点。周内来看，道指累计下跌0.3%，标普500指数上涨0.48%，纳指上涨1.6%。

消息面上，美国9月非农数据意外“爆表”，创下今年年初以来的最大增幅，表明劳动力市场强劲，周五公布的数据显示，美国9月季调后非农就业人口增加33.6万人，远超预期的17万人，创2023年1月以来最大增幅。另外，7月和8月新增就业人数合计较修正前高11.9万人。对美联储来说，劳动力市场的强劲可能会使通胀继续面临上行压力。

就业增长超预期强劲的确是股市的坏消息，不过，薪资增长意外放缓带来了好消息，可能阻止美联储加息。就业增长的同时，假如下周公布的CPI和PPI通胀温和，那就是好消息。在如此的预期下，美股周五先跌后涨，上演了惊险大反转。

除此之外，港股市场也在最后一日上演了大反攻。继10月5日小幅上涨后，10月6日港股高开高走，恒指盘中涨幅一度冲高至2.2%，随后收窄，收涨1.58%；两日累计涨幅达1.69%。板块方面，科技股表现较为亮眼，恒生科技指数收涨1.55%。内房股亦多数走强。值得一提的是，A50期指也连续三个交易日翻红，近三日累计涨幅达1.8%。

A股底部的四大信号

目前来看，港股与欧美股市假期内“先跌后涨”的走势，叠加A50期指持续上行，都对于A股节后开盘有积极影响。在此情况下，民生证券认为，A股的反弹行情正在开启。

事实上，从估值水平、市场情绪、技术面和业绩四个方面来看，A股当前已经呈现四大底部特征，积极因素不断累积。

估值水平：与历史上几个重要的低点相比，上证指数最新市盈率为13.07倍，低于998.23点、1664.93点时的市盈率。上证指数最新市净率为1.29倍，低于998.23点、1664.93点、2638.3点时的市净率。

市场情绪：A股9月日均成交额为7189.72亿元，较1-8月的日均成交额下降21.19%。9月日均市值换手率为1.97%，较1-8月的日均市值换手率下降18.31%。8月上交所新增A股账户数174.29万户，较年内高点下滑47.71%。

技术面：8月25日以来，上证指数和上证50指数反弹后没有创新低；深证成指和创业板指数反弹后虽创了阶段性新低，但近几个交易日均横盘调整，消耗下跌速度，证券时报认为，整体来看，大盘在空间上向下风险很小。

业绩层面：中信建投证券发布的研报称，在需求依旧偏弱且去年同期疫后复产加速带来的高基数影响下，三季度有望成为A股公司本轮周期盈利底；随着PPI同比企稳回升、政策助力及去年同期基数较低等因素的共同作用下，A股公司四季度盈利企稳回暖可期。

市场底部特征显著，叠加监管层政策不断推进，经济数据也不断向好，量变最终将引发质变，不少机构已经达成共识——A股在节后有望开启反弹。配置上，民生证券认为有三条路径：

第一，上游资源消化超额收益的压力可能并不大，仍应坚守，推荐油、铜、煤炭、铝、油运钢铁、贵金属；第二，随着北上资金的回流，建议关注新能源车、建筑材料、食品饮料，消费者服务；金融板块可以积极配置(券商，银行、保险)；第三，红利资产依然是可以积极配置的方向。

半夏李蓓：人民币资产崛起

最后，半夏投资李蓓又发布了新文章。

10月5日晚间，有“私募魔女”之称的半夏投资创始人李蓓发布了名为《美元黄昏》的文章，在资本市场引发热议。10月6日晚，《美元黄昏(二)人民币资产崛起》一文也已发布，文章中，李蓓具体论述了“为什么本轮会是人民币和中国股市进入牛市”。总结来看，可归纳为以下四点：

第一，最近两三年，只有中国的贸易顺差还在扩大。今年虽然中国顺差的绝对值有小幅下降，那是因为全球出口的大盘子下降，中国出口的全球份额并无下降。从更长周期的比较来看，中国的顺差无论跟本国GDP比较，还是跟美国GDP比较，都超越了日本巅峰时期。这背后是中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。

第二，中国部分高端产业的领先地位不断巩固。其一，光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固。其二，高端机械、高端精密化工、半导体产业、电子产业持续实现进口替代，最新的案例，便是华为mate 60的热销。从最新的数据看，直到本月，这种竞争力并无半点衰减。

第三，从小周期拐点的角度，中国经济和企业盈利其实已经进入了右侧。从中长期的角度，地产已经出清，地方政府风险已经有方案实现化解，后续存量维持，从增量角度转为低位稳定。城中村改造提供短期经济支撑。中国企业在竞争力提升后的全球化发展，支撑中国企业在全球份额的进一步提升，支撑企业利润在中长期实现高于GDP的增长。

第四，支撑A股重要的制度性变化也已经发生，有利于市场的长期表现。为后续的牛市，奠定了好的制度基础。

综合多方因素，李蓓判断，人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。而美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风，这也就是早晚几个月的事情。

此外，文章还回答了投资者日前提出的疑问——明年如果美国衰退，A股能好吗？李蓓给出的答案是：当然是有可能的。就算明年国内企业利润继续下滑，都是有可能的。何况国内利润已经企稳回升，今年8月已经显著转正。

文章的最后，李蓓表示，目前A股估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。让企业盈利的增长，进一步的消化估值，并积累后续更大的上涨空间。
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