证券日报记者 田鹏
2026年9月22日，距离中国在第75届联合国大会上明确提出“双碳”目标（二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和）已满六年。作为一场覆盖全产业、周期长达数十年的系统性、全局性变革，“双碳”目标的实现离不开长效机制的保驾护航。
在这一长效机制中，资本市场是发挥资源配置枢纽功能的关键支点。六年来，资本市场围绕培育绿色增量、改造传统存量、完善制度生态持续发力，通过股权、债券、基金等多元工具，不断汇聚长期资本，引导要素流向。Wind数据显示，六年来，有43家环保领域公司登陆资本市场，首发募集资金超300亿元；666只碳中和债券通过交易所市场发行，发行规模合计超4800亿元；475只碳中和概念主题基金上市，发行规模超4000亿元。
接受《证券日报》记者采访的专家表示，未来，资本市场应进一步强化绿色定价、转型激励和风险管理功能，完善碳信息披露与ESG（环境、社会和公司治理）评价体系，丰富碳中和债、转型债、绿色基金、碳期货等产品，引导保险、社保基金、养老金等长期资金加大绿色配置，为“双碳”目标的实现提供更稳定、更可计量的金融支撑。
激活低碳发展动能
六年来，资本市场持续深化改革、创新金融产品、优化服务机制，不断壮大绿色产业规模、激活低碳发展动能，为绿色经济提质扩容提供坚实资本支撑。
具体来看，依托注册制改革带来的制度红利，市场持续提升对绿色科创主体的包容度与适配性，精准对接新能源、储能、生态环保、碳利用技术等前沿赛道，支持相关企业通过IPO（首次公开发行）、再融资募集资金投向绿色项目，持续扩容绿色上市主体梯队。
Wind数据显示，2026年以来已有福建马坑矿业股份有限公司、安徽林平循环发展股份有限公司、浙江欧伦电气股份有限公司和杭州华大海天科技股份有限公司等4家节能环保产业企业登陆资本市场。
安徽林平循环发展股份有限公司表示：“公司部分瓦楞纸产线购置时间较早、产线自动化水平和生产效率相对较低，通过募投项目的实施对落后产能进行淘汰或产线升级，新建智能化生产线，加快产品技术和设备升级改进、丰富产品系列，改善产品结构，提升公司产品的品质和生产效率。”
债券市场持续丰富绿色产品体系，有效扩容资金供给，股债联动合写绿色转型新篇章。近年来，交易所市场持续完善绿色债券、碳中和债券、可持续发展挂钩债券等多元产品矩阵，精准适配不同类型绿色项目的融资需求，大幅降低实体企业融资成本。
今年以来，可持续发展挂钩债券快速扩容，以利率条款与企业可持续发展绩效目标绑定的创新机制，为高碳传统行业开辟转型融资通道。数据显示，年内累计共有115只可持续发展挂钩债券在交易所市场发行，发行规模合计达635.34亿元，发行数量及规模分别同比增长167.44%和160.25%，产品覆盖面持续向钢铁、有色、化工等重点减排行业延伸。
中国首席经济学家论坛理事陈雳对《证券日报》记者表示，不同于绿色债券资金需定向投向绿色项目的要求，可持续发展挂钩债券这一品类聚焦企业整体转型成效，以可量化的绩效指标设置市场化奖惩机制，推动减排责任落到经营实处。这一品类的爆发式增长，进一步补齐传统产业低碳转型的融资短板，与绿色债券、碳中和债券、转型债券形成互补，持续引导社会资本投向转型领域，和股权端绿色投融资协同发力，夯实资本市场服务绿色转型的资金底座。
资本市场的绿色赋能不止于直接融资支持，更持续发挥专业投资与资源配置功能，依托公募REITs（不动产投资信托基金）、绿色基金等多元化资管工具，有效撬动、引导长线资金持续布局绿色产业与低碳转型领域。
南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，这些中长期资金进入后，显著改善了绿色科创企业“研发周期长、盈利兑现慢”与银行信贷“短周期考核”之间的期限错配。更重要的是，资本市场的定价机制正在将企业的碳减排绩效转化为可量化的融资溢价。
为存量转型提供突破路径
实现“双碳”目标，既要做强增量，也要盘活存量。钢铁、石化、建材、有色等高耗能、高碳排放传统产业，是碳排放的主要存量来源，其平稳低碳转型直接影响“双碳”目标推进质效。
在此背景下，资本市场一方面依托并购重组推动传统产业提质增效、绿色迭代，另一方面以严格的信息披露和市场化估值约束，倒逼存量高碳资产主动低碳改造，破解传统产业转型阵痛。
并购重组是传统产业出清落后产能、整合优质资源、实现绿色转型的重要路径。六年来，特别是2024年中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》以来，资本市场加快优化并购重组审核机制，简化绿色转型相关项目重组流程，支持传统高碳企业通过产业整合、资产置换、跨界合作等方式，推动产业结构优化升级。同时，市场鼓励行业龙头企业发挥资源优势，整合行业零散产能，推广绿色生产技术、搭建低碳生产体系，带动全行业降碳减排。
不少传统上市企业借助资本市场工具完成转型突破。以方大特钢科技股份有限公司为例，其作为传统钢铁上市公司，拟通过资产重组取得钒资源平台控制权，将传统冶金钒原料延伸至钒液流电池储能赛道。在保留钢铁主业基础上，注入循环利用、储能新材料资产，实现传统高碳主业与绿色新能源业务协同，依靠资本市场重组工具完成第二增长曲线布局。
如果说并购重组为存量转型提供了主动突破的路径，那么，资本市场日趋完善的信息披露与估值约束体系，为产业低碳转型筑牢了刚性底线。
2026年起，上证180、科创50、深证100等指数成分股及A+H股公司需强制披露可持续发展报告，沪深北交易所同步修订发布编制指南，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三大专项应用指南，细化碳排放核算、节能技改、环境治理等核心披露指标，有效解决以往ESG披露口径不一、数据模糊、重宣传轻实质的问题。
数据显示，截至2026年6月30日，共有2718家A股上市公司披露2025年度可持续发展报告，披露率达49.81%，较上一年提升近4个百分点。
此外，2026年6月，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，确立“80%资产覆盖红线”，要求主打ESG、绿色主题的基金，80%以上非现金资产需落地可持续投资策略，彻底整治行业标签化、概念化的伪绿色投资乱象，推动ESG投资从营销噱头转向实质配置。
在陈雳看来，ESG强制披露、公募可持续投资约束等刚性制度落地，推动绿色投资由形式化标签转向实质性价值判断。监管规则压实市场主体责任，以市场化定价约束引导高碳企业主动优化能耗结构、布局低碳技改项目。政策层面坚持分类施策、稳妥推进，避免“运动式降碳”。通过信息透明化、投资标尺清晰化，引导金融资源有序退出低效高碳产能、流向转型项目，在倒逼行业绿色升级的同时守住产业链供给底线，实现低碳转型节奏与实体经济产业安全动态平衡。
完善绿色要素流通生态
“双碳”目标的实现短期靠资本赋能、中期靠产业升级，长期则需依靠完善的市场制度与成熟的绿色金融生态保驾护航。
六年来，资本市场持续补短板、建机制、优生态，从标准体系、产品创新、市场约束、长期引导等多维度发力，逐步构建起适配“双碳”目标的生态体系，为绿色要素高效配置筑牢制度根基。
但不可否认的是，资本市场助力“双碳”目标实现过程中仍面临多重现实阻碍，绿色要素流通生态尚需进一步优化完善。
中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，ESG与气候信息披露口径不统一、企业碳核算尤其是上下游“范围三”数据获取难度大，漂绿风险突出，气候风险难以量化并纳入资产定价模型，市场信息不对称问题显著。另外，投融资存在期限错配与结构性失衡，绿色资金更多集中于风电光伏等成熟赛道，钢铁、水泥等高碳行业转型项目资金供给不足，机构短期业绩考核导向制约长期低碳资本投入，绿色项目环境外部收益难以货币化，绿色溢价无法有效定价，内生市场动力偏弱。
“双碳”目标加速实现，需要资本市场持续以制度完善夯实生态底座，以产品创新激活要素活力，以长期资本引领产业转型，推动各类要素向绿色低碳领域集聚。
谈及具体做法时，宋向清建议，一是完善长期资本激励机制，通过税收引导、产品创新、考核优化等方式，进一步提升保险、养老金等资金参与绿色低碳领域的意愿；二是夯实碳数据基础设施，健全企业碳排放核算、报送、核验体系，打通监管、交易所、第三方机构的数据链路，提升数据真实性、可比性；三是深化全国碳市场与资本市场联动，丰富碳金融衍生工具，完善碳价发现机制，让碳成本有效传导到投融资决策；四是持续优化绿色金融制度工具箱，完善风险缓释安排，在严守金融安全底线的基础上，引导资本精准服务能源结构调整、工业深度脱碳、城乡绿色更新等重点任务。
六年来，资本市场持续汇聚长期资本、优化要素配置，有效助力绿色产业扩容、传统产业低碳转型，为“双碳”目标实现提供了坚实的金融支撑。面向长远，资本市场将持续完善绿色金融生态、畅通资本赋能渠道，引导各类要素持续向“绿”集聚，以长效金融动能护航“双碳”目标稳步落地。
编辑： 李璐关键字： 双碳
原文链接：https://stock.caijing.com.cn/20260922/5185009.shtml
2026年9月22日，距离中国在第75届联合国大会上明确提出“双碳”目标（二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和）已满六年。作为一场覆盖全产业、周期长达数十年的系统性、全局性变革，“双碳”目标的实现离不开长效机制的保驾护航。
在这一长效机制中，资本市场是发挥资源配置枢纽功能的关键支点。六年来，资本市场围绕培育绿色增量、改造传统存量、完善制度生态持续发力，通过股权、债券、基金等多元工具，不断汇聚长期资本，引导要素流向。Wind数据显示，六年来，有43家环保领域公司登陆资本市场，首发募集资金超300亿元；666只碳中和债券通过交易所市场发行，发行规模合计超4800亿元；475只碳中和概念主题基金上市，发行规模超4000亿元。
接受《证券日报》记者采访的专家表示，未来，资本市场应进一步强化绿色定价、转型激励和风险管理功能，完善碳信息披露与ESG（环境、社会和公司治理）评价体系，丰富碳中和债、转型债、绿色基金、碳期货等产品，引导保险、社保基金、养老金等长期资金加大绿色配置，为“双碳”目标的实现提供更稳定、更可计量的金融支撑。
激活低碳发展动能
六年来，资本市场持续深化改革、创新金融产品、优化服务机制，不断壮大绿色产业规模、激活低碳发展动能，为绿色经济提质扩容提供坚实资本支撑。
具体来看，依托注册制改革带来的制度红利，市场持续提升对绿色科创主体的包容度与适配性，精准对接新能源、储能、生态环保、碳利用技术等前沿赛道，支持相关企业通过IPO（首次公开发行）、再融资募集资金投向绿色项目，持续扩容绿色上市主体梯队。
Wind数据显示，2026年以来已有福建马坑矿业股份有限公司、安徽林平循环发展股份有限公司、浙江欧伦电气股份有限公司和杭州华大海天科技股份有限公司等4家节能环保产业企业登陆资本市场。
安徽林平循环发展股份有限公司表示：“公司部分瓦楞纸产线购置时间较早、产线自动化水平和生产效率相对较低，通过募投项目的实施对落后产能进行淘汰或产线升级，新建智能化生产线，加快产品技术和设备升级改进、丰富产品系列，改善产品结构，提升公司产品的品质和生产效率。”
债券市场持续丰富绿色产品体系，有效扩容资金供给，股债联动合写绿色转型新篇章。近年来，交易所市场持续完善绿色债券、碳中和债券、可持续发展挂钩债券等多元产品矩阵，精准适配不同类型绿色项目的融资需求，大幅降低实体企业融资成本。
今年以来，可持续发展挂钩债券快速扩容，以利率条款与企业可持续发展绩效目标绑定的创新机制，为高碳传统行业开辟转型融资通道。数据显示，年内累计共有115只可持续发展挂钩债券在交易所市场发行，发行规模合计达635.34亿元，发行数量及规模分别同比增长167.44%和160.25%，产品覆盖面持续向钢铁、有色、化工等重点减排行业延伸。
中国首席经济学家论坛理事陈雳对《证券日报》记者表示，不同于绿色债券资金需定向投向绿色项目的要求，可持续发展挂钩债券这一品类聚焦企业整体转型成效，以可量化的绩效指标设置市场化奖惩机制，推动减排责任落到经营实处。这一品类的爆发式增长，进一步补齐传统产业低碳转型的融资短板，与绿色债券、碳中和债券、转型债券形成互补，持续引导社会资本投向转型领域，和股权端绿色投融资协同发力，夯实资本市场服务绿色转型的资金底座。
资本市场的绿色赋能不止于直接融资支持，更持续发挥专业投资与资源配置功能，依托公募REITs（不动产投资信托基金）、绿色基金等多元化资管工具，有效撬动、引导长线资金持续布局绿色产业与低碳转型领域。
南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，这些中长期资金进入后，显著改善了绿色科创企业“研发周期长、盈利兑现慢”与银行信贷“短周期考核”之间的期限错配。更重要的是，资本市场的定价机制正在将企业的碳减排绩效转化为可量化的融资溢价。
为存量转型提供突破路径
实现“双碳”目标，既要做强增量，也要盘活存量。钢铁、石化、建材、有色等高耗能、高碳排放传统产业，是碳排放的主要存量来源，其平稳低碳转型直接影响“双碳”目标推进质效。
在此背景下，资本市场一方面依托并购重组推动传统产业提质增效、绿色迭代，另一方面以严格的信息披露和市场化估值约束，倒逼存量高碳资产主动低碳改造，破解传统产业转型阵痛。
并购重组是传统产业出清落后产能、整合优质资源、实现绿色转型的重要路径。六年来，特别是2024年中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》以来，资本市场加快优化并购重组审核机制，简化绿色转型相关项目重组流程，支持传统高碳企业通过产业整合、资产置换、跨界合作等方式，推动产业结构优化升级。同时，市场鼓励行业龙头企业发挥资源优势，整合行业零散产能，推广绿色生产技术、搭建低碳生产体系，带动全行业降碳减排。
不少传统上市企业借助资本市场工具完成转型突破。以方大特钢科技股份有限公司为例，其作为传统钢铁上市公司，拟通过资产重组取得钒资源平台控制权，将传统冶金钒原料延伸至钒液流电池储能赛道。在保留钢铁主业基础上，注入循环利用、储能新材料资产，实现传统高碳主业与绿色新能源业务协同，依靠资本市场重组工具完成第二增长曲线布局。
如果说并购重组为存量转型提供了主动突破的路径，那么，资本市场日趋完善的信息披露与估值约束体系，为产业低碳转型筑牢了刚性底线。
2026年起，上证180、科创50、深证100等指数成分股及A+H股公司需强制披露可持续发展报告，沪深北交易所同步修订发布编制指南，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三大专项应用指南，细化碳排放核算、节能技改、环境治理等核心披露指标，有效解决以往ESG披露口径不一、数据模糊、重宣传轻实质的问题。
数据显示，截至2026年6月30日，共有2718家A股上市公司披露2025年度可持续发展报告，披露率达49.81%，较上一年提升近4个百分点。
此外，2026年6月，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，确立“80%资产覆盖红线”，要求主打ESG、绿色主题的基金，80%以上非现金资产需落地可持续投资策略，彻底整治行业标签化、概念化的伪绿色投资乱象，推动ESG投资从营销噱头转向实质配置。
在陈雳看来，ESG强制披露、公募可持续投资约束等刚性制度落地，推动绿色投资由形式化标签转向实质性价值判断。监管规则压实市场主体责任，以市场化定价约束引导高碳企业主动优化能耗结构、布局低碳技改项目。政策层面坚持分类施策、稳妥推进，避免“运动式降碳”。通过信息透明化、投资标尺清晰化，引导金融资源有序退出低效高碳产能、流向转型项目，在倒逼行业绿色升级的同时守住产业链供给底线，实现低碳转型节奏与实体经济产业安全动态平衡。
完善绿色要素流通生态
“双碳”目标的实现短期靠资本赋能、中期靠产业升级，长期则需依靠完善的市场制度与成熟的绿色金融生态保驾护航。
六年来，资本市场持续补短板、建机制、优生态，从标准体系、产品创新、市场约束、长期引导等多维度发力，逐步构建起适配“双碳”目标的生态体系，为绿色要素高效配置筑牢制度根基。
但不可否认的是，资本市场助力“双碳”目标实现过程中仍面临多重现实阻碍，绿色要素流通生态尚需进一步优化完善。
中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，ESG与气候信息披露口径不统一、企业碳核算尤其是上下游“范围三”数据获取难度大，漂绿风险突出，气候风险难以量化并纳入资产定价模型，市场信息不对称问题显著。另外，投融资存在期限错配与结构性失衡，绿色资金更多集中于风电光伏等成熟赛道，钢铁、水泥等高碳行业转型项目资金供给不足，机构短期业绩考核导向制约长期低碳资本投入，绿色项目环境外部收益难以货币化，绿色溢价无法有效定价，内生市场动力偏弱。
“双碳”目标加速实现，需要资本市场持续以制度完善夯实生态底座，以产品创新激活要素活力，以长期资本引领产业转型，推动各类要素向绿色低碳领域集聚。
谈及具体做法时，宋向清建议，一是完善长期资本激励机制，通过税收引导、产品创新、考核优化等方式，进一步提升保险、养老金等资金参与绿色低碳领域的意愿；二是夯实碳数据基础设施，健全企业碳排放核算、报送、核验体系，打通监管、交易所、第三方机构的数据链路，提升数据真实性、可比性；三是深化全国碳市场与资本市场联动，丰富碳金融衍生工具，完善碳价发现机制，让碳成本有效传导到投融资决策；四是持续优化绿色金融制度工具箱，完善风险缓释安排，在严守金融安全底线的基础上，引导资本精准服务能源结构调整、工业深度脱碳、城乡绿色更新等重点任务。
六年来，资本市场持续汇聚长期资本、优化要素配置，有效助力绿色产业扩容、传统产业低碳转型，为“双碳”目标实现提供了坚实的金融支撑。面向长远，资本市场将持续完善绿色金融生态、畅通资本赋能渠道，引导各类要素持续向“绿”集聚，以长效金融动能护航“双碳”目标稳步落地。
编辑： 李璐关键字： 双碳
原文链接：https://stock.caijing.com.cn/20260922/5185009.shtml