【转】十大机构看后市：政策托底经济，市场与经济良性互动可期_生活家居

　中信证券：建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局

　　市场再现三重谷底，已具备以往历史底部特征；政策积极信号已非常明确，政策举措正不断落实，须坚定信心；政策起效及市场情绪的扭转需要时间，须保持耐心；择机布局产业及政策主题。首先，从市场目前的状态来看，政策预期从无到亢奋再回到冰点，情绪也重回谷底，市场环境已具备以往历史底部的特征。其次，从政治局会后的政策动向来看，财政政策会变得更加积极，化债举措已在稳步推进，地产领域的进一步宽松可期，部分城市已衍生出多样化的放松举措，活跃资本市场政策率先落地，放松优质证券公司资本约束超市场预期。最后，政策落地后的作用来看，预计政策效果的最早体现可能要到9月，但8月经济数据不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望和宣泄阶段，情绪扭转需要时间。配置上，建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局，政策主题围绕后续政府开支的增长，关注数字经济和地方化债受益主题。

　　兴业证券：政策托底经济，市场与经济良性互动可期

　　兴业证券(6.960, -0.09, -1.28%)首席经济学家王涵表示，近期稳增长政策效应正在逐步显现，证监会正在积极加快推出一批可落地、有实效的政策举措。在政策协同、同向发力的背景下，资本市场活力提升、信心提振，形成与实体经济良性互动的态势可期。

　　开源证券：证监会政策组合拳超预期全面看好券商行情

　　本次证监会对资本市场投资端、资产端、交易端均有举措落地，部分政策表述超预期，市场对券商扩表政策预期不足。标本兼治立足长远，加强跨部委沟通协同下，未来在引入中长期资金方面或有更多举措落地。券商业务全面受益，继续看好券商板块机会。受益标的：（1）充分受益于扩表政策、预期差较大的华泰证券(17.240, 0.05, 0.29%)、中信证券(23.970, 0.02, 0.08%)和国联证券(11.420, -0.36, -3.06%)；（2）经纪和两融业务占比高且具有成长性的标的东方财富(16.070, -0.16, -0.99%)、财通证券(8.590, -0.22, -2.50%)、国信证券(9.920, -0.10, -1.00%)；（3）受益于公募行业高质量发展的东方证券(10.630, -0.19, -1.76%)和兴业证券；（4）受益于市场活跃度提升的同花顺(173.980, -2.08, -1.18%)和指南针(67.650, -1.89, -2.72%)。

　　海通证券：活跃资本市场措施落地股市信心有望得到提振

　　本次证监会答记者会亮点诸多，一是多举措引导资金入市，包括加快基金指数产品创新、加快私募审批、引入保险社保等长期资金、拓展互联互通范围等，同时提出优化资金供求，合理把握IPO、再融资节奏等；二是着力提升上市公司回报，证监会表示将强化分红引导、放宽回购标准、推动资产并购重组等；三是交易层面利好颇多，提出降低交易成本、增加交易便捷性、推出如深证100股指期货期权等更多交易品种。同日，证监会指导沪深北交易所进一步降低证券交易经手费，切实将证券交易经手费下降效果传导至投资者；证监会召开证券基金私募机构座谈会就活跃资本市场听取意见，加快推动资本市场高质量发展形成合力。随着活跃资本市场措施落地，市场信心有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，叠加稳增长政策落地，市场有望逐步好转。

　　财信证券：静待市场底确认对市场未来走势保持乐观、积极

　　证监会提出的一系列举措既是落实中央政治局会议精神和国务院相关精神的体现，也对当前市场关切的重点问题给予了正面、积极的回应，其提出的相关措施将有利于活跃资本市场、提振投资者信心，预计未来政策与措施将持续推进、加快落地。我们维持当前资本市场政策底已经明确的观点，静待市场底的确认，对市场未来走势保持乐观、积极。投资方面，建议关注市场调整之后带来的结构性机会，近期来看政策提振将给房地产产业链、非银金融等顺周期板块带来较好的参与价值；从中长期来看，医药、消费、新能源以及科技板块具备长期的投资价值。

　　申万宏源：政策兑现期还看“政策想象空间”

　　我们继续强调“政策想象空间”是关键变量。政策兑现期，市场将重新梳理对政策决心的信心，但少数市场人士对政策效果快速显现仍有犹疑。这种情况下，“政策想象空间”仍是决定市场走向的关键变量。我们继续提示，三种情况下“想象空间”会被侵蚀：（1）股价上涨，反映了较多的政策乐观预期。（2）符合预期的政策兑现，市场会“买预期，卖兑现”；重磅政策的集中兑现，而短期再难有更重磅政策，也会产生类似的效果。（3）短期政策兑现存在心理落差，也难免影响少数市场人士的政策展望。

　　国海策略：政策底形成的标志均为支持资本市场的重要表态

　　本轮市场底的形成需要以时间换空间，因此8月底中报之前，价值风格占优的概率较大，稳增长接续政策出台的时间节点以及金九银十消费旺季的成色是决定市场底之后优势风格的关键因素。

　　中金公司：资本市场改革助力信心提振，A股当前位置机会大于风险

　　当前A股市场已计入较多偏审慎预期，随着市场调整，估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征，投资吸引力进一步增加，结合政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，我们认为对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。建议关注三条主线：1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

　　华泰证券：政策支持持续把握优质券商

　　相关政策有望渐次落地，并提振投资者信心和市场交投活跃度，为券商奠定良好营商环境。同时，券商资本约束放宽有利于衍生品等业务规模扩张，看好相关业务能力领先的头部券商如中信证券、中金公司(40.830, 0.50, 1.24%)（H）。

　　浙商证券：若有一系列活跃资本市场的举措推出，有望强化券商板块的贝塔

　　新一轮活跃资本市场的政策开始推出，有望催化板块行情。当前板块PB估值1.4x，10年分位数20%，我们认为估值仍有30%以上的修复空间。具体的选股思路包括：①低估值龙头央国企，最潜在受益于活跃资本市场改革举措：推荐中信证券、华泰证券、中金公司H，建议关注招商证券(14.930, -0.13, -0.86%)。②经纪业务弹性标的，受益于成交额放大：推荐东方财富，建议关注国信证券、招商证券。③财富管理收入占比高、参控股优质基金公司的券商：推荐广发证券(15.850, -0.13, -0.81%)、东方证券。④业绩高增长：推荐东方证券，建议关注东吴证券(8.900, -0.21, -2.31%)。

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