【萌喵】【转】9月LPR报价保持不变，后续怎么走？房贷利率还能降吗_生活家居

存量房贷利率调降引发广泛关注的时刻，9月贷款市场报价利率（LPR）如期出炉。9月20日，据人民银行官网公布，9月1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报4.2%。从具体数值来看，9月两大LPR报价与上月处于同一水平。

在分析人士看来，9月LPR保持按兵不动，整体符合市场预期。主要是人民银行降息等政策靠前发力，目前市场处于金融机构具体落地实施政策的传导过程中。

9月报价持稳

9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，二类均与此前保持一致。

回看2023年前三季度LPR走势，1年期LPR在年内两次下调，5年期以上LPR则仅调降了一次。2023年6月，两大LPR报价同步下调10基点，随后5年期以上LPR连续三个月保持不变走势，1年期LPR则在8月再度下调10基点。

对于本月LPR按兵不动，市场已有预期。9月15日人民银行开展中期借贷（MLF）便利时，将操作利率维持在2.5%水平，就已经释放了本月LPR不变的信号。而自2019年8月LPR改革实施以来，仅有两个月出现过LPR单独下调的情况，其他月份LPR均与当月MLF操作利率保持联动。

另一方面，近几个月来人民银行在公开市场操作方面动作频频，先是自6月以来两度降息，到9月15日超额续作MLF、落地年内第二次降准，并重启14天期逆回购操作，多措并举有效缓解流动性扰动。叠加月初多家国有银行宣布再次调降存款挂牌利率，引发市场对于9月LPR走势的各种猜想。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，9月LPR持稳符合市场预期，主要是人民银行降息等政策靠前发力，目前市场处于金融机构具体落地实施政策的传导过程中。尤其是房贷利率方面，目前正推动各地因城施策，用足政策空间，促进政策加快落地见效。当前部分银行净息差压力仍大，也需要防范货币政策过度宽松可能带来的潜在风险，兼顾内外均衡。

中信证券首席经济学家明明分析指出，从LPR的历史调整经验来看，LPR与MLF的相关性逐渐弱化；相对应的，降准、银行存款利率调整等都会触发LPR调降。8月MLF降息，但5年期LPR并未改变，说明LPR的调整也需要兼顾银行净息差的压力。到后续存量按揭利率调整和地方化债会增加其经营难度，商业银行主动调降LPR的概率并不高。

银行缺乏下调动力

北京商报记者注意到，在多位市场人士的分析中，均提到了银行净息差压力影响LPR走势这一情况。目前银行面临较大的净息差压力，尤其是考虑到后续存量按揭利率调整和地方化债会增加其经营难度。

2019年8月LPR改革正式落地，以各报价行向全国银行间同业拆借中心提交报价、经全国银行间同业拆借中心计算后予以公布的方式产生报价。这类方式市场化程度高，赋予了机构较强的自主定价能力，也能够充分反映信贷市场资金供求情况。

LPR于每月20日（假期顺延）对外公布新一期报价。近几年的市场变革中，1年期LPR从最初的4.31%波动调降至3.45%，5年期以上LPR从4.85%调降至现行的4.20%。

银行净利息差则是指银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，这也是银行制定存款、贷款利率的重要考量因素之一。而随着贷款利率持续下行，业内绝大多数银行息差收窄的压力也在不断凸显。

从42家A股上市银行披露的半年报来看，2023年上半年上市银行息差持续收窄，其中39家净息差较去年末收窄，仅有2家银行较去年末微增，1家持平，还有多家银行净息差已低于1.74%的行业水平。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期受信贷投放力度显著加大、专项债发行正在经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007更是持续运行在短期政策利率（人民银行7天期逆回购利率）上方。这意味着银行资金成本较前期上升明显，会直接削弱报价行下调LPR报价加点的动力。

周茂华则进一步解释道，LPR下调引导银行贷款利率持续调降，由于近年来银行贷款利率下行速度快于银行负债成本，导致银行净息差明显收窄。金融机构也在积极优化资产负债结构，充分利用存款市场化报价利率，合理调降长期限存款产品利率，控制存款类产品发行规模，拓宽融资渠道。

LPR仍有下调可能

就在9月20日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，人民银行货币政策司司长邹澜在会上提到，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。人民银行将继续精准有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备。继续实施好存续的结构性工具，进一步落实好到期工具的延续和展期。引导实体经济融资成本稳中有降，推动银行积极调整存量房贷利率。

而随着9月25日存量房贷利率调降正式落地，用户对于后续LPR调降带动房贷利率下调有了更多期待。对于下一阶段的LPR走势，明明指出，考虑到金融让利实体的背景，未来LPR仍有下调的可能。

周茂华认为，接下来LPR调整需要看国内实体经济融资需求、房地产复苏节奏、银行净息差压力等情况综合表现而定。就目前国内经济稳步复苏，楼市信心逐步回暖，房地产已呈现积极复苏迹象，并且部分银行净息差压力仍较大，短期LPR调降门槛抬升。

不过，周茂华同样提到，即便LPR维持稳定，不会影响金融继续让利实体经济，鼓励银行充分挖掘LPR改革潜力及人民银行结构性工具，引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持。同时，鼓励银行金融机构落实好稳楼市政策，重点体现因城施策，用足稳楼市综合措施。

北京商报记者廖蒙

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