 出品丨搜狐财经 作者丨张佳宇 编辑丨李文贤 新茶饮“狂奔”仍在持续，“新故事”同样卷向了上游的原料供应商。 今年8月，茶百道率先启动港股IPO。蜜雪冰城也于去年申请深交所主板上市。目前传闻准备上市的还有沪上阿姨、古茗、霸王茶姬、新时沏等多家新茶饮品牌。 新茶饮竞相登陆资本市场的同时，上游企业同样涌现出多家上市公司及拟上市企业。 主打植脂末产品的佳禾食品去年上市后，年收入达到24亿元。今年3月，生产水果和颗粒物的鲜活饮品深圳主板IPO获受理，德鑫食品也在今年披露招股书。原料果汁供应商田野股份2015年在新三板挂牌，今年2月在北交所上市。 近期大火的酱香拿铁背后，作为供应厚乳的塞尚乳业，2022年收入超13亿元。塞尚乳业早在2018年就提出要在三年内实现上市，但这一计划最终搁浅。 搜狐财经盘点发现，多家上游代表企业2022年多处于增收不增利的困境，且净利润出现大幅下滑。 茶饮品牌极强的降本需求之下，原料供应商不再“躺赚”。 面对茶饮价格“消费降级”趋势，一位上游原料供应商坦言，相较于此前，在成本上行等压力之下，利润空间被进一步侵蚀，“盈利空间越来越小”。 中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“新中式奶茶进入内卷期后，整体竞争已加剧。” 多家上游企业增收不增利 搜狐财经盘点发现，2022年，已上市和拟上市的几家原料供应商多为中小型规模，多数处于增收不增利的情况。  （部分茶饮供应商2022年业绩） 以目前总市值76亿元的佳禾食品为例，2022年佳禾食品实现24.28亿元营收，同比微增1.17%；但与此同时，佳禾食品净利润却陷入下滑困境，净利同比下滑23.45%至1.15亿元。 今年上半年，在下游消费复苏的契机下，佳禾食品业绩实现上涨。2023年上半年，佳禾食品实现营收13.27亿元，同比增长38.09%；净利润实现1.36亿元，同比增加303.23%。 其中，佳禾食品的核心产品粉末油脂业务收入同比增长40.05%至9.41亿元，占总收入的74.29%；第二增长曲线咖啡业务收入1.10亿元，同比增长54.72%。 新式茶饮后来者居上后，植脂末产品也乘势发展，佳禾食品成系其中规模较大的企业。 “植脂末第一股”佳禾食品于2021年上市，为茶饮供应的“龙头”企业。目前，佳禾食品的主要客户涉及统一、香飘飘、娃哈哈等饮品品牌，同时也为沪上阿姨、古茗、蜜雪冰城等新茶饮供应粉末油脂、晶花奶基底等产品。 根据东吴证券研报，2020年全球植脂末市场规模59.42亿美元，2020年我国植脂末市场规模约68亿元，其中佳禾食品在2018年的市占率约14%，到2020年已提升至20%左右。 此外，根据中国食品报数据，2018 年，佳禾食品植脂末产品在出口市场的占有率为 26.85%。 作为佳禾食品的核心产品，植脂末的毛利率在29%以上，但近年来已逐年走低。 财报显示，2017至2019年、 2020年1-9月，佳禾食品主要产品植脂末的毛利率分别为29.28%、30.85%、32.78%、29.07%，盈利能力相对较高。 2022年，佳禾食品的粉末油脂（植脂末为其中主要的一种）毛利率录得13.44%，同比减少了1.75个百分点。 在成本上行、行业竞争等挤压之下，对比植脂末龙头佳禾食品，规模相对较小的企业生存环境也难言乐观。 为茶饮品牌提供植物基乳的德馨食品近日更新招股书。招股书显示，2019年至2022年，德馨食品的营收由3.93亿元增至5.35亿元，净利润却由8198.54万元降至7527.86万元。 据悉，德馨食品成立于2012年，主要为下游茶饮、咖啡企业供应植物基乳、植物蛋白饮料浓浆等原料，目前主要为星巴克、瑞幸咖啡、蜜雪冰城、书亦烧仙草等提供相关配料。 对于“增收不增利”，德馨食品在招股书中解释称，盈利能力下滑，主要受到产品结构变化、成本波动等影响。 与此同时，德馨食品的毛利率也由2019年的42.74%降至2022年的31.40%。德馨食品解释称，毛利率较低的产品销售占比上升、部分原材料市场价格上涨等因素，均引致公司的毛利率减少。 此外，今年2月在北交所敲钟的田野股份，上半年也交出了一份不甚理想的成绩单。 今年上半，田野股份营收同比增长4.73%至2.22亿元，净利润却同比减少18.61%至1957.35万元；毛利率录得22.80%，减少6.05个百分点。 成立于2007年的田野股份，主要经营热带果蔬原料制品的研发、生产和销售，产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等。 田野股份在财报中披露，2023年上半年原料果汁营业收入下降，主要因与个别主要客户合作项目终止所致。 茶饮掀价格战，压缩上游企业盈利空间 新茶饮在价格上的“内卷”已如火如荼。 自2022年起，喜茶、奈雪等品牌纷纷宣布降价，此前动辄30元+的产品，现已下调至20元左右。 新茶饮价格战打响后，“降本”逐渐成为茶饮品牌的刚需，由此也压缩上游原料供应商的盈利空间。 一位供应商对搜狐财经表示，相较于此前，在成本上行等压力之下，其利润空间被进一步侵蚀。 赵飞（化名）是国内某饮品的原辅料供应商。赵飞对搜狐财经表示，“上游的供应链有工厂、原料等，但目前白糖价格上涨得厉害，水果也在涨价；同时受国际市场影响，农产品加工的采购单价也持续上涨，种种因素都对我们影响很大。” “我们上游的原料供应商数量不少，加之茶饮品牌也在自建供应链，所以相对早期而言，我们没有太多议价权，供应商的盈利空间越来越小” ，赵飞补充到。 茶饮品牌不遗余力建厂降本时，高度依赖大客户的原料供应商的焦虑也日渐凸显。 德馨食品在招股书中称，“总体而言，公司所属行业企业众多，市场竞争充分，市场集中度较低，市场份额呈现集中趋势。” 德馨食品也披露了其大客户瑞幸咖啡的相关销售情况。据招股书披露，相较于2021年，德馨食品2022年对瑞幸咖啡的收入下降较多。 具体看来，在参与瑞幸2022年的植物蛋白饮料浓浆招标议标时，德馨食品的产品报价处于相对劣势，未能成为主要供应商，从而对瑞幸的销售金额有所下滑。 与此同时，为促进销售、巩固市占率等目的，德馨食品也降低了部分产品单价。 “若市场竞争加剧、下游行业需求发生不利变化，亦会引致主要产品平均价格进一步下降” ，德馨食品称。 德馨食品也承认，未来若产品无法持续满足下游客户需求、或主要客户的自身经营发生变化等，引致公司不能继续维持与下游客户的良好合作关系，短期内将影响公司主要客户收入增速放缓甚至下降，将对发其盈利水平产生一定的不利影响。 佳禾食品此前也表示，未来不排除使用降价策略，或将对其利润产生一定影响。 “随着行业竞争的加剧，行业内企业可能在售价等方面采取激进措施以期保持市场份额” ，佳禾食品在招股书中如此提及。 但佳禾食品同时表示，若在进行降价等策略的同时，未能提升产品附加值或降低生产成本，将对其营收、利润将产生负面影响。 茶饮拓展上游，二者融合发展 新茶饮品牌在高品质上的互相“追逐”，也让其原料成本居高不下。 以奈雪的茶为例，近三年来，奈雪的茶材料成本虽呈现逐年下滑趋势，但在总收入中的占比仍超三成。 2020年至2022年，奈雪的茶的材料成本分别为11.59亿元、14.01亿元和14.16亿元，分别占收入的37.91%、32.60%和32.99%。 某连锁茶饮加盟店店长告诉搜狐财经，“我们的原料成本占比近30%。各原料中，单价最贵的是新鲜水果，用量最大的是牛奶。一个月的原料成本在50万元左右，毛利50%，只能说很一般，较好的毛利都在60%左右。” 而湖南的一家新茶饮店的店长则称，“在奶茶的原料中，鲜奶跟茶叶占比最大。如果是酸奶类饮品，酸奶占比50%，茶叶占比25%，水果和果浆占比20%，奶精和糖的占比为5%。” “普通奶茶的话，比如水果茶，那么茶水占比60%-70%，鲜果、果酱占比30-35%，糖占比5%。这里面，损耗最大的是水果。鲜果当天切的必须当天用完，保质期最短。” 高昂的成本原料，也让茶饮品牌在初期往往选择与供应商合作。但基于降本需求，竞争焦点也逐渐转向上游供应链的自建。 蜜雪冰城在招股书中提及，目前其已建252亩智能制造中央产业园，13万平方米全自动化生产车间。 原料成为扼住茶饮品牌的“咽喉”后，茶饮品牌也不得不布局上游供应链，将“轻资产”生意做成了“重资产”。 喜茶此前在其十周年报告中也提到，自建供应链一年，其目前拥有果园100多亩、茶园7000亩。 古茗也在完善供应链。据古茗披露，其原料加工基地预计明年建成并投入使用，据古茗披露，该项目计划用地为136亩，建设内容包括办公楼、厂房和辅助用房。 作为原料果汁供应商的田野股份，也早已和众多茶饮品牌“深度绑定”。 作为大客户、同时也是田野股份的大股东，奈雪的茶于2021年向田野股份投资3864万元，持有其4.4%的股份。截至发稿，奈雪的茶以持股3.67%，位居田野股份第四大股东。 2023年中期财报显示，田野股份的前五名客户合计营收占比为76.46%，其中，仅茶百道一家带来就带来38.55% 的营收；奈雪的茶贡献23.50%收入；而一点点、农夫山泉的收入占比分别为6.04%、5.68%。 中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“整体上看，对于新中式奶茶既‘向上一体化’、也‘向下一体化’的运作，我觉得是属于正常的。我们可以看到，当整个行业进入高度竞争的节点后，头部企业对于整个产业链完整度的刚需越来越高。” https://www.sohu.com/a/724280560_100001551?scm=1103.plate:611:0.0.1_1.0&spm=smpc.channel_218.block4_113_Mng7qw_1_fd.11.1696416182945bt5zOfF_704 |
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