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三季度GDP即将出炉，12家机构预测均值超4.5%，年内仍可能降准降息
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本文来源：时代周报作者：王晨婷

在8月宏观数据表现超预期后，三季度整体数据是否会带来惊喜？答案将在10月18日揭晓，国家统计局将于当天上午10点公布三季度宏观数据。

时代周报记者综合统计了12家机构和智库的预测情况，发现这些机构对今年三季度GDP增速的预测值在4.0%-4.9%之间，平均值为4.53%。

“整体而言，受房地产投资持续负增长、消费恢复乏力以及出口表现低迷的综合影响，三季度经济增长将录得持平于一季度、弱于二季度的表现，当季同比增长预计在4.5%左右，四季度增速将略有回升，预计2023年GDP将实现5%左右的增速。”华泰资产管理有限公司首席经济学家王军在接受时代周报记者采访时表示。

自今年7月24日的中央政治局会议后，相关利好政策密集出台，直至9月仍有利好政策持续落地。为巩固经济增长形势，完成全年5%的增速目标，多家机构预计，后续政策宽松立场将持续，四季度降准降息仍有可能。

12家机构预测均值为4.53%

据时代周报记者不完全统计，12家机构对三季GDP增速的预测值均在4%-4.9%之间，其中4.5%（含）以上的有8家，4家预测值在4.5%以下，均值为4.53%。

12家机构和智库的预测值情况（图源：时代周报记者王晨婷/制）

其中，德邦证券预计三季度GDP增速为4.7%左右，全年经济增速在5%以上。

德邦证券首席经济学家芦哲在采访中对时代周报记者说，从生产端来看，三季度工业增加值预计在4.3%左右，服务业生产指数预计在6%以上，工业和服务业占到生产法GDP的90%以上。因此综合来看，季度GDP增速大概在4.7%左右，全年经济增速可达5.1%上下，完成年初全国两会所确定的5%左右的经济目标。

中国银行研究院和北大汇丰智库经济组都给出了相对乐观的预测，预计三季度GDP增速为4.9%。

北大汇丰智库经济组认为，主要经济指标低开后反弹，经济内部发展明显分化，三季度逆周期调节政策明显加码。目前，“政策底”明确，经济尚处于筑底阶段。预计三季度GDP增速为4.9%。在美联储目标利率居高不下、全球多数国家PMI处于收缩区间、全球外贸承压的背景下，中国的经济增速并不低，不应过分悲观。

招商银行研究院的预测值在12家机构中是最较低的。招银研究院认为，9月经济将延续温和修复，三季度经济动能将较二季度有所改善。由于去年二、三季度GDP基数由低转高，今年三季度GDP同比增速或较二季度出现回落，位于4%附近。

中金公司则给出了4.1%的研判。

该公司研报指出，预计9月出口和投资同比增速在外需、物价、企业基本面等多重因素支撑下可能边际改善，消费存在结构调整，总体增速可能大致持平于前月。需求边际改善带动工业生产景气回升，但增速可能受高基数影响而有所回落。

综合来看，中金公司预计，三季度GDP同比增速或为4.1%，在基数上升背景下，增速较二季度有所下降，对应四年复合增速基本持平于二季度。
积极信号增多但仍属“弱复苏”

值得关注的是，多名经济学家在接受时代周报记者采访时，提到了8月以来经济的向好趋势。

民生银行首席经济学家温彬谈到，三季度经济“低开高走”，7月份受极端天气等不利因素影响，多项宏观数据不及预期。为应对经济增速放缓的压力，一揽子宏观逆周期政策持续发力，包括降准降息、支持民营经济发展、房地产一揽子政策、活跃资本市场等。目前来看，这些政策正在持续促进经济企稳回升，8月各项宏观数据边际回稳。

“从9月高频指标看，当前经济回暖的积极因素正在增多，预计全季度经济增速将保持稳健，7月开局偏弱的影响因素相对有限。”温彬预测，三季度我国GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%。

芦哲也告诉时代周报记者，从结构来看，三季度经济的亮点，在于政治局会议后稳增长政策出台，带动诸多经济指标环比见底回升，如PPI、工业产需、房地产销售等，这意味着三季度经济环比动能较二季度明显回升。

具体到供给端，稳增长政策继续发力提供支撑。

东吴证券在研报中表示，近期工业端不时传来好消息——制造业PMI不断上升、工业企业利润也成功触底反弹。但研报也提到，目前工业端的修复尚不稳固。9月反映需求不足的企业占比超过58%，且9月PMI进口指数的大幅回落，也印证了距离需求的完全修复还有一定距离。

在需求端，消费增速有望回升。考虑到9月份各地不断出台促消费政策，叠加中秋、国庆双节并行，杭州亚运会贯穿假期，居民出行意愿高涨，消费市场持续恢复向好。

瑞银亚洲经济研究主管汪涛认为，受益于低基数，9月社会消费品零售同比增速或从4.6%进一步升至5.8%。

但投资和出口方面或将仍在低位徘徊。

“综合来看，前三季度的经济表现在去年同期低基数的背景下，仍属于弱复苏，传统上拉动经济增长的‘三驾马车’有出现动力不足的问题。这其中既有需求不足的老问题，更有部分市场主体出现的信心不足等新问题。”王军说。

他还指出，随着中国经济波动性和不确定性的加大，股市、汇市、房市等三大资产市场表现羸弱，资产市场的表现从另一个侧面凸显了中国经济面临的复杂情形和诸多困难挑战。

宽松立场延续，全年5%难度不大

积极信号逐渐增多，但整体增长动力依然有限。进入今年最后一个季度，中国经济将如何继续修复？

东方金诚首席宏观分析师王青认为，四季度有可能继续实施政策性降息。

“当前市场普遍关注未来是否会继续降息，即下调MLF操作利率。我们认为，这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。下一步政策面将引导新发放居民房贷利率较快下调，推动房地产行业尽快实现软着陆。这是当前宏观经济牵一发动全身的关键点。”王青告诉时代周报记者。

在中秋国庆黄金周，伴随着利率下调、首付下降、“认房不认贷”、取消限购等政策相继推出，房地产市场热度升温。不过，从同比来看，住房成交下降幅度仍明显。稳定市场预期或许还需政策进一步加力。

建银国际研报也认为，宏观政策预计继续保持宽松，财政支持预计提速支持需求。央行宣布从9月15日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。年内两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超万亿元。预计宽松立场将持续，四季度降准降息仍有可能。

在《经济研究》智库经济形势分析课题组看来，从今年前三季度的经济表现来看，我国经济总体处于向上修复过程之中，但二季度以来修复的斜率趋缓，经济运行面临新的困难挑战。

“目前来看，我国实现全年经济增长5.0%左右的目标难度不大，但也应该看到，今年我国经济虽然受到外需下降的影响，同时也得益于疫情防控平稳转段后服务业修复的推动。如果今年经济最终实现了5.0%左右的增长，那么近两年平均增速在4.0%左右。为保持我国经济平稳健康发展，明年政策提前发力的必要性上升。如果逆周期调节政策能够在今年底明年初及时落地见效，将有利于较长时间内稳增长、稳就业、稳预期目标的实现。”课题组表示。

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