| 互联网的“流量”困境，不仅困住了电商巨头，也困住了头部的短视频平台。 而外卖以及到店酒旅，都成了互联网头部平台“突围”的重要方向。 相比于到店酒旅业务，外卖板块的竞争更加白热化，自京东杀入外卖行业以来，外卖行业的补贴大战再起，与美团以及饿了么的三国杀，也让行业的格局发生了些许变化。 截至目前，外卖大战已经告一段落，但行业的暗争还在继续。 面对巨大的流量入口，外卖板块已经成了头部电商以及短视频平台的必争之地。 有消息称，快手也已经下场。 跟美团闪购、淘宝闪购一样，快手也开始上线了独立的外卖入口。 实际上，早在今年年初，快手就上线了“外卖”业务，不过快手的打法和之前字节的做法一样，都是绑定外卖平台。 例如，此前抖音选择了和饿了么合作。 根据当时的合作设计，饿了么将基于抖音开放平台，以小程序为载体，与抖音一起通过丰富的产品场景和技术能力，助力数百万商家为数亿抖音日活用户提供从内容种草、在线点单到即时配送的本地生活服务。 但是，这一合作最终没能取得预想的效果。 2024年，抖音外卖几经调整，先被划入抖音电商和“小时达”协同作战，后又于2024年8月重新归入本地生活板块，频繁调整的同时更是进一步收缩，如今仅面向部分品牌连锁商家，APP内也无明显入口。 而快手的入局，同抖音的做法基本类似。据悉，快手外卖中的商品主要来自美团，用户购买的实际上是团购券，需要在美团APP内兑换使用。除此以外，快手的部分商家也可以参与，但需要提供自配或者第三方配送。 侃见财经认为，有抖音的案例在前，快手想要突围并不容易，但是值得尝试。在资本市场方面，快手今年表现则相对较好，根据统计显示，年内快手涨幅超过了81%，最新市值突破3200亿港元。 业绩的“困境” 作为头部短视频平台，此前其主要的竞争对手只有抖音。 当腾讯旗下微信视频号上线之后，快手的竞争压力则更加突出，根据最新财报显示，平均日活用户和平均月活用户分别达到4.08亿及7.12亿，同比增长3.6%和2.1%。相比于视频号，其日活则达到了6.2亿，依托于微信的流量入口，视频号的社交属性则更强，但在电商板块的能力则逊于快手。 当下，不管是抖音还是快手，其实面临的困境基本相同，即用户增长的天花板。因此，两家的商业化一直都是重中之重。 进入2025年之后，已经盈利的快手，业绩出现了放缓的趋势。其一季度营收增速同比为10.9%，逊于去年同期，但环比有所上升。 其营业利润率为12.99%，较去年同期的13.38%有所下滑。归母净利润为39.78亿元，较去年同期的41.19亿元有所下滑。 快手董事长程一笑曾强调，电商业务是快手未来增长的重要引擎之一，也是快手整个商业生态的中心。 但从财报角度来看，快手电商板块的增速则一直在放缓。 根据财报显示，2021年至2024年，快手电商GMV分别为6800亿元、9012亿元、1.18万亿元、1.39万亿元，同比增速分别为78%、33%、31%、17%。 反观抖音，其2024年GMV达到约3.43万亿元，同比增长35%，市场份额提升至行业第三。 字节跳动CEO梁汝波曾在全员会上表示，抖音电商2025年要继续增加用户覆盖、扩大直播电商规模以及提升搜索产生的GMV。言下之意，抖音将继续寻找新的流量入口，同时继续扩大电商的规模。 对于抖音以及快手，其入局外卖与美团、饿了么有着明显的差异，他们都是要通过外卖“寻找”流量，将外卖视为“获客业务”，旨在借助高频的餐饮外卖流量，为主站高客单、高毛利业务导流。 因此，侃见财经认为本次快手入局外卖业务，本质上也不是要真的参与外卖大战，而是寻找新的流量入口，从而提升GMV的增速。当然从目前的角度来看，快手的这一项做法，不仅能够赋能美团，也能从美团处获得一定的流量，实为一场双赢的尝试，但是否最终能够获得想要的结果，还需要市场进一步验证。 快手“突围” 业绩的压力，会转化为新的动力。 为了顺利实现突围，除了外卖业务，快手还在信贷金融领域开始发力。 公开消息显示，在宣布逐步开放信用支付产品后，快手开始试水自营网贷业务，借钱自营平台“省心借”已在部分快手App客户端上线。 值得注意的是，目前该产品还处于内测阶段。 尽管快手比较“低调”，还是在行业内引起不小的轰动。相关资料显示，快手是2020年通过收购的方式拿下了小贷、保险经纪等金融牌照，这也就意味着快手将在消费信贷领域展开“突围”了。 当然，对于该板块的业务，快手并不陌生，其此前均以助贷角色展开业务，这也意味着快手亲自下场，成为一家互联网贷款公司。 当然，该板块业务对于任何一家头部互联网企业而言，都是一块肥肉。阿里、腾讯、小米、京东、美团、字节这些头部互联网企业都有布局，因此快手的入局就显得顺理成章。 需要说明的是，2024年快手通过收购广州欢聚小额贷款有限责任公司100%股权，才拿下了小贷牌照。因此，从业务发展的角度而言，快手的潜力还是比较大的。 除了上述领域的突围，快手还押注了AI领域。 今年4月，快手成立了可灵AI事业部，专注推进可灵、可图等大模型业务，下设产品、运营和技术部，部门的负责人则直接向程一笑汇报。 快手内部称，可灵是个“非常复杂、重资源投入、多边协作的项目”。 而技术出身的程一笑，则重点加码AI业务，并且将可灵升级为一级部门。 从快手的多面突围，外界很容易看到快手的困境，但也能看到快手的努力。作为未来可能出现的第二增长曲线，程一笑在AI领域的加码值得肯定。 从资本市场的反馈来看，市场已经充分地认可了快手的战略，从年初至今，快手涨幅超过了81%，市值也再度突破到了3200亿港元关口。 瑞银最新发布研报称，快手旗下视频生成模型可灵AI潜力巨大，其瞄准的全球市场规模预计可达110亿美元至230亿美元，有望成为快手第二增长曲线。 瑞银还表示，行业渠道调研进一步印证了可灵AI的竞争力，近期，瑞银对视频生成 行业进行了渠道调研，包括与顶尖的民营视频AI模型运营商进行交流。在同行评价中，可灵AI在定价、视频生成连续性、时长及成本控制方面表现突出。 对于中长期竞争格局，业内专家认为视频生成式AI不会形成 “赢家通吃” 的局面。不同玩家定位各有侧重：谷歌等互联网巨头倾向于将其作为云服务或广告业务的配套工具，而可灵AI则聚焦创作者与媒体制作市场，差异化路径清晰。 基于对可灵AI价值的重新评估，瑞银将估值方法从DCF切换为SOTP，将快手目标价从83.40港元上调至95.37港元。 侃见财经认为，随着行业的高增长结束，外卖以及网贷只能作为辅助，而真正的核心一定是以AI为主的新方向，如果快手能够突围，那么在一个竞争时代，快手将继续占有一席之地。 |
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